Defi Looping：Crypto Financeの静かな革命

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運命が潮のように上昇して落ちる暗号のボラティリティの激動の海の中で、2025年の最も資本効率の良い配分は港に控えめに固定されたままです：ループ。これらの構造化された戦略は、静かな水域にラインを投げかける患者の釣り人と同じように、同じ資産を通して数十億を静かにリサイクルし、控えめな利回りを大きく、リスク調整されたリターンに変えます。本質的に、それらはTradfiのレポとキャリートレードのオンチェーンのカウンターパートであり、現在、トークン化された実世界の資産の優雅さで装飾されています。 🎣

defiループとは何ですか？それはどのように機能しますか？

Defi Loopingは、Spider’s Webのように複雑なメカニズムは、相関関係のある担保と債務の基礎の上に構築されています。ループの中心は、経時的な季節とともに咲く庭のように、時間の経過とともに価値が成長する利回りを持つ資産を引き付けることにあります。例には、LidoのWstethのような液体のステーキングトークン、EthenaのSusdeのような合成ドル、またはHamilton Laneの範囲のようなトークン化された個人の信用基金が含まれます。このプロセスは、このような利回りを支える資産を、ETHなどの密接に関連する資産を借用し、借りた金額を利回りバージョンに再割り当てすることから始まります。たとえば、Etherfiを馬鹿にしてから、それを担保として再堆積させます。これにより、1つのフルループが完了します。最も広く採用されているループ構造の1つは、Sparkなどの貸出プラットフォームでETHとペアになったWeeth（Etherfiの包まれたステーキングエーテル）です。 🔄

Asset Design： Weethは、時間とともに強く成長するつるのように、報酬をかけることを起こします。 EtherFiプロトコルの発売時に、1人が1人のETHに匹敵しました。これで、1.0744 ETHに相当します。 🌱

リスク相関： Weethが年間約3％を生み出し、ETH借入率が2.5％である場合、各ループは0.5％のスプレッドをキャプチャします。 90％のローン対価値比と10ループを備えた化合物を広げ、潜在的に増加すると年間約7.5％にリターンが増加します。それは数字の微妙なダンスであり、忍耐と精度が最も甘い果物を生み出します。 🍊

2025年の市場規模と成長の可能性

Contangoの2024年第3四半期の推定では、400億ドル以上のマネーマーケットと担保付き債務の20〜30％がループ戦略に起因することが示唆されました。これは、12〜150億ドルの公開利益、または当時の総債務の約2〜3％を暗示していました。今日、そのスケールははるかに大きい可能性があります。Aaveだけで、TVLで600億ドル近くを保持しています。レバレッジベースの戦略の取引量が通常10倍にオープンな利子を上回ることを考えると、ループからの年間取引量はすでに1,000億ドルを上回る可能性があります。それは、最終的に石を摩耗させる水の点滴のように、小さな、一貫した努力の力の証です。 💦

ETHを超えて：安定したイールド資産

ループは、必ずしも暗号ネイティブではない資産ペアにも適用できます。実用的な例は、モルフォの神聖 / USDCループです。ここでは、トークン化された民間クレジットファンド（神聖な金庫を介してアポロのアクレッド）を表すトークンがUSDCを借りるために預けられ、それが神聖で再配置されたものに変換されます。利回りプロファイルは予測可能になるように設計されていますが、基礎となるプライベートクレジットポートフォリオのパフォーマンスに依存し、ETHステーキングリワードほど本質的に安定していません。不確実性の割れ目の上で綱渡りを歩くのと同じように、それは繊細なバランスです。 🤸‍♂ 🤸‍♂️

将来の方向：ループ担保としてのトークン化された資金

施設は、ループが透明でモデル可能なリスクと監査可能なパラメーターでリターンを増幅することができるため、現実世界の資産（RWA）をオンチェーンでもたらしています。可能性のある成長車線は次のとおりです。

  • ハミルトンレーンのスコープなどのプライベートクレジット車両は、レッドストーンが配信する毎日のオンチェーンナビゲーションと、発行者資料あたりの安定した毎月の利回りのために配置されたオンデマンド償還で証券化を介して利用可能になりました。 📊
  • spiko c＆amp; cのように、現金とキャリーの戦略は、予測可能な期間プレミアをキャプチャします。 🏷🏷️
  • 再保険に関連した証券、Membercap MCM Fund Iのように、歴史的には低いデフォルト率と一貫した支払いに関連付けられてきました。 ⚖⚖️

これが機関にとって重要な理由

ループを使用すると、収量生成位置を再現可能な担保機器に変えることにより、より効率的な資本を使用できます。リスクリターンプロファイルは、従来の固定収入およびマネーマーケットデスクに似ていますが、ここでは24時間年中無休の流動性、透明な担保メトリック、自動化されたポジション管理で配信されます。これは、Defiの最も戦闘テストされた戦略の1つであり、伝統的な金融に対する明確な魅力を伴います。透明性、明確に定義され、積極的に監視されているリスクの枠組みの中でより高い利回りです。トークン化されたRWASスケールとして、ループはチェーン上のポートフォリオ構造の基礎ビルディングブロックになる準備ができており、従来の金融と分散型の金融のギャップをさらに狭めます。 🛡🛡️

注：このコラムで表明されている見解は著者の見解であり、必ずしもCoindesk、Inc。またはその所有者および関連会社の見解を反映しているわけではありません。 📝

2025-08-20 20:33