暗号通貨業界で豊富な経験を持つ熟練の研究者として、私は今後の MiCA フレームワークとそれがステーブルコイン発行者に与える潜在的な影響について非常に懸念しています。私は金融の経験があり、仮想通貨市場の複雑さを理解しているので、この新しい規制の下でステーブルコインにシステミックリスクが迫っているのを感じずにはいられません。
パウロ・アルドイーノ氏によると、ヨーロッパにおける差し迫った規制構造は、ステーブルコイン発行者に大きな課題を突きつけ、仮想通貨市場全体の安定性を混乱させる可能性があるとのこと。
暗号資産市場規制（MiCA）として知られる広範な規制構造が、12月30日から仮想通貨セクター全体に正式に施行されます。これは、仮想通貨業界の規制に向けた重要な一歩となります。
MiCA の規制によれば、ステーブルコインのプロバイダーは、資産の 60% 以上を欧州の銀行に預けて準備金を維持する必要があります。
テザーのCEO、アルドイーノ氏によると、銀行が準備金の90％まで融資できる場合、レバレッジが高いためにシステム内が不安定になる可能性があり、ステーブルコイン発行者にとって潜在的なリスクが生じる可能性があるという。これは、時価総額が 1,200 億ドルを超える世界最大のステーブルコインである USDt (USDT) がテザーによって発行されていることを考えると、特に重要です。
アルドイーノ氏は、スイスのプランBルガーノでのインタビュー中にCryptoMoonに懸念を共有した。
「100億ユーロを運用している場合、60億ユーロを現金預金に預ける必要があります。これは 100 億ユーロの 60% に相当します。銀行はバランスシートの 90% を融資できることがわかっています。したがって、60億ユーロのうち、54億ユーロが人々に貸し出されています[…]6億ユーロが銀行のバランスシートに残ることになります。」
ステーブルコインの発行を担当する特定の重要な団体は、過去に銀行業務上の課題に直面しました。たとえば、2023年3月、世界最大のステーブルコインの1つであるCircleの米ドルコイン（USDC）は一時的にドル相当額を逸脱し、0.8774ドルまで下落しました。
サークルがシリコンバレー銀行（ステーブルコイン発行会社のために400億ドルを管理していた）から33億ドルの準備金を回収できなかった例を受けて、同銀行は業務を停止し、ペッグ解除イベントが発生した。
MiCA: ステーブルコインの安定性は後退だが、発行者には希望の兆しがある
MiCA の規制によれば、ステーブルコインの準備金のうち銀行口座に預けられる割合が増加します。銀行が破産に直面した場合、これらの預金は連動しているため、重大な影響を与える可能性があります。アルドイーノ氏は次のように指摘した。
「その100万ユーロを、最大10万ユーロまでの連邦預金保証があるヨーロッパの銀行口座に預けます。つまり、銀行に預けたお金は、銀行が破綻して破産した場合に 10 万ユーロが保証され、あなたは 10 万ユーロを手に入れ、その後はすべて破産手続きに入ります。なぜなら、あなたが預けたお金は銀行の貸借対照表に載せられるからです。 」
一方、アルドイーノ氏は、新たなMiCA枠組みに基づくステーブルコイン発行者は、証券の仕組みを活用することで潜在的な破産から身を守ることができると説明した。
「それを防ぐには、国庫短期証券や国債などの証券を購入することです。銀行が破産して有価証券を持っている場合、その有価証券は名目上のものです。したがって、彼らはあなたに戻ってきます、そしてあなたは彼らを別の銀行に移すだけです。
いくつかの大手金融機関が MiCA 規制枠組みの導入に向けて準備を進めており、その中には銀行資産で世界 19 位にランクされているソシエテ ジェネラルも含まれます。 Bitpandaと協力して、ユーロコンバーチブル（EURCV）として知られる、MiCAガイドラインに準拠したステーブルコインの導入を計画している。
MiCA が小規模 Web3 企業に与える影響について懸念が高まっている
テザーのArdoinoを含む多くの業界専門家は、MiCAフレームワークの潜在的な影響について懸念を共有している。
規制順守の専門家らは、MiCAが中東への企業の大規模な移転を引き起こし、Web3分野で活動する欧州企業の数を減少させる可能性があると懸念を表明している。
金融機関向けの規制とブロックチェーンインフラストラクチャを専門とする企業であるフィデウムの共同創設者兼最高経営責任者（CEO）であるアナスタシヤ・プロトニコワ氏は、資金力が最小限の中小企業にとって、この統合は大きな懸念を生むと述べた。
彼女はCryptoMoonにこう語った。
「それは多くの統合につながるだろう。それはもっと略奪的なものになるだろう、VCの慣行や大規模な仮想通貨企業でさえも、単に才能を買い、既製品を買うだけだ。しかし、それはそういうものなのです。」
Kraken取引所のような仮想通貨企業はMiCA規制に向けた準備を進めており、最近Krakenはヨーロッパでの成長を促進するためにオランダで最も古い登録仮想通貨ブローカー会社であるCoin Meesterを買収した。
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2024-10-28 13:03