EUの制限的なステーブルコイン規則がまもなく発効し、発行者には時間がなくなりつつある

暗号資産業界の経験を持つ研究者として、私は、暗号資産市場（MiCA）法に概要が示されているステーブルコインに関する欧州連合（EU）の新しい規制は、テザーやサークルなどの主要なステーブルコイン発行会社に大きな影響を与えると考えています。 6月30日に発効するこの規則では、これらの企業はEU内で事業を行うために適切な認可を取得する必要があり、日々の取引や金額には厳しい制限が課されることになる。

ヨーロッパにおけるデジタル通貨の規制状況を研究している研究者として、私はテザーやサークルのような主要なステーブルコイン発行会社が欧州連合内で監視の強化と潜在的な規制に直面すると予想されていることを共有できます。これは、企業がより厳格なガイドラインに基づいて運営される可能性が高く、より厳しい監視を受ける可能性があることを意味します。

6月30日より、欧州連合の27加盟国貿易圏で事業を展開する企業は、機能するために必要な承認を取得する必要がある。さらに、暗号資産市場 (MiCA) 規制に概説されているように、厳格な取引量と価値の基準が適用されます。

研究者として、私は欧州連合（EU）内の主要なステーブルコイン発行者の運営に潜在的に影響を与える可能性のあるいくつかの規制に遭遇しました。特に、USDTが現在時価総額で最大のドルペッグステーブルコインであるテザーと、第2位のUSDCを担当するサークルは、この地域内で事業を継続する上で課題に直面する可能性がある。これらの規制の詳細は、欧州ブロックチェーン事務局長のロバート・コピッチュ氏によって概説されています。

オースティンで開催されたコンセンサス2024で、コピッチュ氏は、ユーロ建てで一定の基準を超える非EUステーブルコインについては、発行と使用を停止する必要があると述べた。ただし、ステーブルコイン市場の約 99% は米ドルで運営されているため、これには課題が生じます。

キャップ

欧州連合の MiCA 規制は、昨年法律として可決された暗号セクターの包括的なガイドラインを表しています。 EU加盟国で認可された企業は、欧州経済地域全体で事業を展開できるようになりました。

同法第23条に基づき、企業は毎日100万件を超える取引を促進するか、1日当たりの価値が2億ユーロ（2億1500万ドル）を超える場合、資産参照型ステーブルコインの発行を中止することが義務付けられている。これらの規制は今月末から施行され、その他の関連規定は12月から施行される予定だ。

クリプト・カウンシル・フォー・イノベーションのEU政策代表であるマーク・フォスター氏は、フェイスブックが放棄したプロジェクト「ディエム」（以前はリブラとして知られていた）のようなステーブルコインの使用がユーロに影を落とすのを防ぐため、厳しい規制が導入されていると述べた。

EBAは、資本規制が金融システムを保護する役割を果たしていると説明することで、資本規制の利用を正当化している。

2022年の書簡の中で、2つの影響力のあるシンクタンクであるヨーロッパのブロックチェーンとデジタルユーロ協会は、特定の措置に対する反対を表明した。彼らは、これらの規制は大規模なステーブルコイン発行会社が欧州連合内で活動することを事実上禁止すると主張した。

EBAの代表者はCoinDeskに対し、規制は企業がユーロ以外の資産を裏付けとするステーブルコインをリリースすることを禁止していないと伝えた。重要な要素はその機能です。商品やサービスを購入するための交換媒体として使用される場合、特定の制限が適用されます。

モネリウムの共同創設者ジョン・エギルソン氏によると、トークンが交換媒体として使用されない限り、発行者はヨーロッパ人に無制限にサービスを提供できるという。これには、異なる通貨ゾーン間の取引、ピアツーピア転送、および暗号通貨が電子マネー トークンと交換されるインスタンスが含まれます。

欧州銀行監督局（EBA）は、これらの数字をどのように計算する予定であるかをまだ正確に明らかにしていないが、協議文書は、EU域外にある当事者が関与する取引は無視される可能性があることを示している。ただし、EU内の少なくとも1つの参加者が関与する取引は考慮される可能性が高い。

私が受け取ったアドバイスに基づくと、トランザクションとは、ブロックチェーン上とブロックチェーン外の両方でデジタル資産または価値を転送することを指します。同じ個人の住所または口座間の移動は取引とみなされません。

今月末までに、代表者は欧州銀行監督局（EBA）が取引の測定に関する最終評価を発表する予定であることをCoinDeskと共有した。

新たな排出量の停止を余儀なくされた企業は、操業再開を許可される前に、設定された制限を順守する能力を証明する実行可能な計画を提示する必要がある。これは困難になる可能性があります。CoinGecko データが示すように、USDT の 1 日の取引高は約 270 億ドルですが、USDC の取引高は約 50 億ドルです。

もう 1 つの障壁は、必要な認定を取得することです。

ヨーロッパレベルでステーブルコイン発行者になることを目指す場合は、電子マネー機関のライセンスまたは銀行ライセンスの取得が必須です。この規制上のハードルには、多大な費用と長い申請プロセスが伴います。

Circle と Tether が試しています

Tether、Circle、その他のデジタル資産発行会社は、合法的に業務を継続するために電子マネーのライセンスを取得するまで、残り 3 日という厳しい期限に迫られています。

4月にフランス金融市場庁から条件付きでデジタル資産サービスプロバイダーとして承認された同社の代表者は、定められた期限までに電子マネーライセンスを取得する意向を表明した。

暗号資産投資家として、Circle は欧州連合の暗号資産市場 (MiCA) 規制を遵守することに専念していると言えます。これを達成するために、ユーロ サークル (EURC) トークンを EU に導入し、MiCA 準拠の方法でサークル フランスから発行します。さらに、当社は、MiCA 規制に従って、規制当局の承認待ちとして、同じ事業体からヨーロッパの顧客向けに米ドル コイン (USDC) を発行する予定です。

EURC は、ユーロを裏付けとして同社が発行したステーブルコインを表します。テザーの EURT に相当するのがこのステーブルコインです。特に、仮想通貨取引所ビットスタンプは最近、MiCA規制によりテザーを上場から削除した。同様に、OKXは3月に、域内でユーロベースの流動性を提供することを優先すると述べ、今後はUSDTをサポートしないと発表した。

テザー社のパオロ・アルドイーノ最高経営責任者（CEO）の声明によると、テザー社は規制、特にUSDTや他のテザートークンの上場に影響する規制、および重要な規制条項の解釈に関して、欧州の取引所パートナーと広範な議論を行ってきたという。テザーはMiCAの導入に期待を寄せているが、消費者保護を優先し、新興業界の成長を促進するバランスの取れたステーブルコイン規制政策の重要性を強調している。

アナリストとして、業界が進む方向は欧州委員会と、新しく選出された欧州議会から委員が任命する委員によって大きく影響されるだろうと私は言います。

コピッチュ氏は、ステーブルコインを管理する厳格な規制の中で次に何が起こるかを考える中で、決議の必要性に対する意識が高まっていると述べた。