MicroStrategy は、年初から BlackRock の IBIT を 3 倍以上上回っています

開示: 筆者は MicroStrategy の株式を所有しています。

2024 年 1 月 11 日、私は今年最も影響力のある金融上のマイルストーンの 1 つである米国のビットコイン上場投資信託 (ETF) の立ち上げに立ち会いました。これらの革新的なファンドの中で、BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) は、多額のビットコイン保有と二重ビジネス モデルで知られる MicroStrategy (MSTR) の潜在的なライバルとして注目を集めています。マイケル・セイラー氏は執行会長として指揮を執るMicroStrategy社を率いており、同社は現在、約160億ドル相当の25万2,220ビットコインという膨大なビットコインを保有している。現在の市場データによれば、IBIT が設立以来 35% 成長しているのとは対照的に、MicroStrategy の株価は 119% という驚異的な急騰を見せており、3 倍以上のパフォーマンスを示しています。

利益確定

上場投資信託（ETF）が開始されてからおよそ 2 月 23 日まで、IBIT はパフォーマンスで MicroStrategy (MSTR) を上回ることに成功しました。これはおそらく、投資家が資金を新しいETFに移すか、1月11日までの数週間でMSTRの株価が大幅に上昇したことで現金化したためと考えられる。

利益確定がさまざまな市場に影響を与えたのと同じように、2023 年 12 月から 2024 年の第 1 四半期までの期間、ビットコインにも影響を与えました。Glassnode が報告したように、長期投資家 (ビットコインを 155 日以上保有していた投資家)この期間中に約100万ビットコインを販売しました。

MSTR 対 IBIT

IBIT と比較した MicroStrategy の好調な業績の重要な要因の 1 つは、手数料の違いです。 IBIT のような ETF の経費率は現在 0.25% です。時間の経過とともに、これらの手数料により収益が減少する可能性があります。ただし、MicroStrategy は株主にそのような手数料を課さないため、コスト管理の効率性により、長期的にはよりコスト効率の高い選択肢となります。

MicroStrategy は、ビットコイン投資戦略以外にも、分析ビジネスを通じて収入を得ており、フリー キャッシュ フローの源を提供しています。同社の株価はビットコイン価格の急騰中にも好調を維持し続けるため、この多様化はビットコインの下落時にある程度の保護を提供する可能性がある。 3月にビットコインが史上最高値に達して以来、ビットコインは13％下落し、IBIT（おそらく競合）は14％下落し、MicroStrategyは15％下落した。

さらに、MicroStrategy は、転換社債の発行額を 7 億ドルから 10 億 1,000 万ドルに拡大し、得た資金を追加のビットコインの購入に利用するなど、債券や株式の発行を通じて 1 株当たりのビットコイン保有を増やす能力を持っています。逆に、IBIT はこのように制限されており、株主からの投資が増加した場合にのみビットコイン保有量を直接増やすことができます。

マーケティング

IBIT と比較して、MicroStrategy は Google の検索結果に頻繁に表示される傾向があり、認知度と好奇心が高いことを示唆しています。しかし、SEC が IBIT でのオプション取引を承認したことにより、この差は最近減少しました。