MSTRのビットコインボナンザ：8.42ドルの利益か、それとも金のガチョウか？

市場

知っておくべきこと:

ストラテジー (MSTR) 第 3 四半期の EPS は、その 3 か月間のビットコイン価格の上昇により 8.42 ドルでした。 🧙‍♂️
同社のビットコイン保有量は9月末時点で640,031BTCに増加した。 (640,000 個の金レンガを蓄えることを想像してみてください!)
この戦略には、mNAVが2.5倍を下回った場合には普通株式を発行しないという以前に撤回されたガイダンスが再度盛り込まれた。 (2.5x mNAV ほど「信頼してください」と言えるものはないからです!)

ビットコインの最大の企業保有者であるストラテジー (MSTR) は、2025 年第 3 四半期の純利益が 28 億ドル、または EPS が 8.42 ドルであると報告しました。 🤡

執行会長マイケル・セイラー氏が率いる同社は、積極的なビットコイン蓄積戦略を実行し続けました。普通株および優先株の発行による収益を原動力として、ストラテジーは四半期初めの597,325BTCから9月末までに640,031BTCまで保有を増加させた（その後、10月の購入により同社の保有資産は640,808BTCとなった）。 🚀

第３・四半期の利益は、ビットコイン価格が７月初めの約１０万７０００ドルから９月末には約１１万４０００ドルまで上昇したことによるものだった。しかし、投資家はMSTRに対してそれほど好意的ではなく、ビットコインの保有価値に対する時価総額プレミアム（mNAV）が急落したため、MSTRはその3か月間で株価が約14％下落した。 😅

下落は10月に入ってから加速し、今月は株価がさらに20％下落し、ビットコインが10万7000ドルを下回ったのに伴って今日は7.5％下落した。 (20% のクラッシュほど「成功」を示すものはないからです。)

同社の年初からのいわゆるビットコイン利回りは26％で、同社はBTC価格見通し15万ドルに基づいて、通期のビットコイン利回り30％、純利益240億ドル（1株あたり80ドル）というガイダンスを繰り返し示した。（だって、15万ドルなんてただの数字ですよね？）

この戦略には、mNAVが2.5倍を下回った場合には普通株を売却しないと約束した普通株ATMガイダンスも再盛り込まれた。同社は今年初めにこの指針を掲げていたが、その後撤回したため、株主の間で一部の動揺が広がった。 🤯

MSTR の最近のビットコインに対する株価の急激な下落により、mNAV は 1 をかろうじて上回る水準にとどまっており、これは、予見可能な将来において普通株式の発行が行われない可能性が高いことを意味します。（だって、ビットコインが山ほどあるのに、誰が現金を必要とするでしょうか？）

東部時間午後５時から始まる決算発表を控え、株価は時間外取引で３．３％上昇した。 (なぜなら、3.3% の上昇ほど「信頼」を物語るものはないからです。)

2025-10-31 00:47