SECの「暗号ママ」ヘスター・ピアース氏が、DeFiヴォールトが証券とみなされる可能性があると警告。

分散型金融 (DeFi) における法的免責の時代が終わりに近づいているようです。業界に友好的な立場を取り、「Crypto Mom」というニックネームで知られる SEC 委員 Hester Peirce 氏が、皮肉なタイトル「Headstands and Backflips」の公式声明を発表しました。声明の中で彼女は、他人の資金の管理を「スマート」なブロックチェーン技術として偽装しようとする試みはもう通用しないと明確に述べています。

DeFi ボールトおよびオンチェーン貸付戦略の全範囲が精査される可能性があります。Yearn Finance や Aave などの従来の利回り集約機から、Hyperliquid のようなユーザーボールトの概念を中心に構築されたエコシステムまでが対象となります。

主な懸念事項は何ですか？

ヘスター・ピアースは、多くの暗号通貨企業が法的な抜け穴を見つけることに重点を置きすぎていることを指摘しました。開発者は、既存の米国法の下で規制されるのを避けるために、プラットフォームの動作や説明を変更しようとすることがよくあります。しかし、規制当局は、暗号プロジェクトが*実際に何をするか*、つまりラベルがどうであれ、その実態に焦点を当てるでしょう。

スマートコントラクトがユーザーの資金を組み合わせて利益を得ようとすると、すぐに不明確な法的領域に足を踏み入れます。もし人々がそれらの資金の管理方法について選択を始めると—例えば、金利の調整、借入限度の設定、または投資先を決定するなど—そのプロジェクトは、投資を販売する会社として法的に見なされる可能性があります。

Hyperliquidのようなプラットフォームで自動取引ヴォールトを作成する人々は、意図せずに法律に違反する可能性があります。ピアース委員は、トレーダーがこれらのヴォールトを一般に公開し、他の人が資金を投資して取引をコピーする場合、それは無許可の投資アドバイザーとして活動していると見なされる可能性があると警告しています。

Peirceの声明における主なリスク指標は：

• プールまたは戦略が、完全に自律的で不変なアルゴリズムではなく、特定のチーム、トレーダー、またはグループによって管理されている場合、それは投資契約とみなされる可能性があります。
• 資産をトークン化し、単にブロックチェーン上に移動させるだけでは、誰であれ法的責任から免除されることはありません。
• ヴォールトは、投資会社またはクライアントに個別アプローチを提供する「独立管理口座」のいずれかに分類できます。

次はどうなりますか？

ヘスター・ピアースは「暗号ママ」として知られており、暗号業界を傷つけたくないと考えています。 彼女は一貫して、SECがその法的範囲内で活動し、開発者がコードを通じて自由に表現できるようにすべきだと指摘しています。

現在の不確実性にもかかわらず、Peirce は DeFi 分野の開発者に、潜在的な法的影響に直面する前に、規制当局と積極的に関わり、この新興技術のルール形成を支援するように促しています。

彼女は、新しいアイデアを妨げているルールを特定するために、暗号資産市場の人々からの意見を求めていますが、初期のDeFiにおける規制されていないリスクの高い環境は過去のものだと強調しました。

2026-07-22 19:50