SECの2025 Cryptoルール：セキュリティとは何ですか、デジタルダストとは何ですか？ 🤔

暗号の帽子をかぶってください。 SECの2025年のガイダンスはここにあり、それはたくさんあります。

2025年4月10日：米国証券取引委員会の企業財務部門は爆弾を削除します。彼らは、暗号トークンを証券池に投げるときに、企業が豆をこぼすために必要な企業を正確に概説しました。

このGobbledygookは、霧をきれいにすることを目指しています。お気に入りのミームコインが実際に楽しいトークンとして飾られたセキュリティであるかどうかを推測することはありません。彼らはOld Howeyテストを微調整しました（1940年代の「これはセキュリティですか？」クイズと考えています）。今では、より清潔で、より鮮明で、頭を回転させる可能性が低くなります。

Howey Testは4つのボックスをチェックします：誰かがお金を入れましたか？彼らは利益を期待していますか？関与する大きなグループはありますか？そして、他の人は重い持ち上げをしていますか？はいの場合は、おめでとうございます。セキュリティです。

大きくて光沢のあるハイライト？ 「利益の合理的な期待」 – つまり、トークンの考えを購入している場合、「これは中央チームの天才のために私を金持ちにします」と、あなたは私の友人であるセキュリティを扱っているかもしれません。基本的に、チームの努力のために価格が上昇した場合、それはPonziスキームの法的バージョンです。

そして今、おしゃれな新しい3段階のチェックリスト：

• どのように販売されましたか？それは投資として販売されていましたか、それとも単なる楽しいユーティリティですか？
• 今はどうしますか？それは実際に分散ネットワークで機能しますか？
• 誰が担当していますか？創業者はどのくらいのコントロールを保持していますか？中央制御がトラブルを綴るからです。

マージの後のエーテル（ETH）のようなトークンまたは実際の現金に裏打ちされたstablecoinsの後のトークンは、通常、セキュリティラベルをかわします。彼らはより功利主義的です。しかし、トークンがガバナンスの権利または収益の分配を承認する場合は、馬を抱きしめてください。変装のセキュリティになる可能性があります。

楽しい事実：ハウイーテストは、正確にはインターネットよりも古い1946年です。それでも、それはあなたの貴重な小さな暗号が日陰であるかどうかをまだ指示しています。

おそらくSECによって証券と呼ばれる暗号トークン

あなたの暗号が派手な投資契約のように振る舞うなら、将来の豊かさの約束を売り込む – あなた自身を支持してください。 SECの2025年の規則では、これらのトークンはおそらく証券であると述べています。

これは、あなたがまだ中央の制御下にあるか、大きな利益を約束するトークンを販売している場合、規制当局がノックすることを期待することを意味します。

これが証券に変わる通常の容疑者です：

• ICO誇大広告マシン：トークンは、価格の急上昇または「成功」の大約約束で発売されました。基本的に、Get Rich-Quickスキームの暗号バージョン。
• 利益共有ガバナンスのもの：配当または収益を支払うトークン。彼らは昔ながらの投資のように疑わしく見えます。
• Wink-Winkを備えたユーティリティトークン：「Just For Fun」トークンでさえ、人々が価値が爆発すると思う場合、証券かもしれません。
• 法的先例ビンゴ： lbryのケースを覚えていますか？うん、そのトークンは未登録のセキュリティラベルを取得しました。 XRPの合法的なサガは、何のことを示しています。

• トークンは事前に染色された、中央に制御されている、または大きな約束を伴います。彼らは暗号の *兄 *のようなものです。多くのコントロール、十分な自由ではありません。

結論？トークンのコントロールがタイトである場合、または「集中化された」叫び声で作成された場合、おそらくセキュリティのいたずらリストに載っています。

おそらく証券ではないトークン – フィー！

すべての光沢のあるコインがセキュリティではありません。それが単なるツール、ゲームの特典、またはメンバーシップカードである場合、SECはあなたを放っておくかもしれません。

通常の商品のように使用されるトークン（ゲーム内のアイテム、メンバーシップ、または簡単なアクセス）は、通常フックから外れています。投資ではなく、購入または使用するだけのデジタルなものです。

これが、セキュリティの疑いをトークンに保持しているものです。

• fiat-backed stablecoins： 1：1バック、監査、そしてあなたを豊かにしようとしないことは、デジタルドルです。
• layer-1ユーティリティトークン：エーテル、ソラナ、雪崩 – これらは、予測を反転させるのではなく、ネットワークを動かすためです。
• 「リッチクイックを取得する」マーケティングはありません：彼らが利益を約束しない場合、彼らはより安全です。
• 分散型、オープンソースガバナンス：コミュニティがショーを実行している場合、セキュリティになる可能性は低くなります。

楽しい事実：分散型ネットワーク上のユーティリティトークンは、亀裂の間に完全に滑る可能性があります。それは「動くなら、それはセキュリティです」からの大きな変化です。

これは、2025年の暗号人にとって何を意味しますか？

SECのガイダンスはゲームチェンジャーです。プロジェクトは、証券のように聞こえるトークンを立ち上げる前によく考えます。

トークンクリエイターの場合：

トークンがセキュリティであるかどうかをよりよく確認してください。はいの場合、登録済みまたはギアを切り替えて、それが単なるユーティリティになります。それ以外の場合は、罰金、訴訟、またはプラットフォームを開始する準備をしてください。弁護士と事前に計画する方が良い。

投資家向け：

選択が少ないが、うまくいけばより安全な遊び場。証券が交換から消える可能性があるためにフラグが立てられたトークンは、詐欺や危険なものを排除するのに良いことです。

交換：

より厳しいルールが先にあります。より多くの法的チェック、警告ラベル、およびブローカーとして登録する可能性があります。コストは上昇しますが、コンプライアンスも上昇します。

知っていましたか？トークンを購入している場合、それが上昇することを期待している場合、それはほとんど証券の期待です。宣伝する前によく考えてください。

灰色の領域：トークンはいつツールと投資の両方ですか？

特に、利益を直接支払わず、収入と決定に影響を与えるガバナンストークンの場合、ルールにはまだ曖昧さがあります。保有者が手数料、ステーキング、または財務省の利益から利益を得る場合、それらは証券と見なされる可能性があります。

defiとdaosは厄介です。彼らは分散型企業ですか？投票は経営陣としてカウントされますか？時々、それは判断の呼びかけ、または「待って見る」という合法的なゲームです。

法的意見と秒の「無効」の手紙は、ここの魔法の杖です。ただし、注意してください。判決は保証されておらず、法律は基本的に、速い移動する暗号のジェットコースターに追いついています。

業界の反応：歓声もjeersも同様です

法的なプロはより明確なルールのようなものですが、多くの人がガイドラインがあまりにも多くの小刻みの余地を与えるのではないかと心配しています。地方分権？ガバナンス？まだ灰色の領域、人々。

いくつかの大きな声は、ルールがイノベーションを殺すかもしれないと懸念しています。 CoinbaseのLegal EagleであるPaul Grewalは、Airdropsやユーティリティトークンなどの一般的なプロジェクトを証券とグループ化すべきではないと主張しています。また、一部の規制当局は、ルールマインダーよりも執行志向です。

最近のイベントで、SECコミッショナーのヘスター・パースはアラームを鳴らしました。法律専門家は、それが混乱する迷路であると考えており、スタートアップは繁栄するのではなく、つまずかれるかもしれません。

SECのルールはどのようにヨーロッパのマイカに対して積み重なっていますか？

SECのゲームプラン？ケースバイケースベース、ベイビー。マイカ？よく組織化されたファイリングキャビネットのように、clearカテゴリ、特定のルール。これは、ヨーロッパのプロジェクトが青写真を取得することを意味しますが、アメリカのプロジェクトは法的荒野をナビゲートする必要があります。

一言で言えば、SECルールは執行が重く、MICAは明確なパスとカテゴリを設定します。ワイルドジャングルときちんとレイアウトされたマップの違いのようなものです。