StablecoinsがDefiの次の大きなものである理由：Q2 Deep Dive

第2四半期のレビュー：新しいゴールドラッシュは…stablecoinsですか？

知っていること：

第2四半期には多数のStablecoinの発表にもかかわらず、市場は数人の主要なプレーヤーに支配されており、Tetherはパックをリードしています。
ミニアプリは、複雑な金融ツールをユーザーフレンドリーなモバイルインターフェイスに埋め込むことにより、Defiを変換しています。
両方のセクターが統合し、進化するにつれて、従来の財政と暗号の間の境界線はぼやけ続けています。

誰もがスタブコインに急いでいますが、数字は…同じように見えます。

Q2では、スタブコインに関する重要な発表の連続的な流れがあるように見えました。たとえば、JPMorganはベースにUSDデポジットトークンを導入しましたが、CoinbaseはShopifyとのパートナーシップに続いてStablecoin支払いシステムを発表しました。 Anchorage Digitalは、USDM発行者であるMountain Protocolを購入しました。 Ubyxは、Stablecoinクリアリングインフラストラクチャのために1,000万ドルを確保することができました。ビットコインベースのプラズマは、わずか30分で10億ドルの預金制限に迅速に達しました。これらのイベントはすべて、短期間で非常に連続して行われました。

Stablecoin市場では多くの行動がありますが、少数のキープレーヤーには大きな支配的なものです。約2,500億ドルの流通のうち、テザーは約1,580億ドル（Circleの620億ドルの約2倍）をコントロールしていますが、USDCは3番目に大きいドル支援資産（53億ドル）を大幅に上回ります。

アナリストとして、私は、USDE、SUSD、Buidl、M0などの収穫量を含むスタブコインが新鮮な競争力のある側面を導入していることを観察しています。しかし、この景観において分布が重要であることを覚えておくことが不可欠です。最も勝利のスタブコインは、革新的なメカニズムを通じて最高の収量を提供するものではなく、楽に統合され、信頼できる、そして普遍的に受け入れられているメカニズムを提供するものではありません。最終的に、Stablecoinの価値は、その広範な使用と受け入れにあります。

スタブルコインへの資金の継続的な流入がおそらくある可能性が高いことは明らかです。これは、本質的にブロックチェーン上のデジタルドルであり、暗号分野で最も重要な市場の1つになっています。しかし、私が興味をそそられるのは、ユーザーがそれらを取得した後に、ユーザーが彼らのstablecoinsを効果的に利用するのを支援するソリューションを見つけることです。

ミニアプリ：モバイルファーストCryptoがついに到着します

時間が経つにつれて、分散型財務（DEFI）の複雑さは、その広範な受容の重要な障害でした。ただし、Q2は、新鮮なアクセス方法であるミニアプリケーションを中心に統合されたため、トレンドの変化を表しました。

Coinbase Wallet（Farcaster Frames Frameworkの建物）は、Coinbaseウォレットをミニアプリプラットフォームに刷新することに投資しました。
世界のミニアップエコシステムが爆発し、ビルダーの注目を集めました。
Operaは、iOSとAndroid向けのスタンドアロンMinipayアプリを発売しました。

戦略は明確です：馴染みのあるユーザーフレンドリーなインターフェイスにdefiの力を埋め込みます。

大幅なシフトで、ミニアプリは現在、モバイル時代に分散型財務（defi）を推進しています。過去の反復とは異なり、ユーザーエクスペリエンス（UX）は二次的な考慮事項ではなくなりました。これが主な焦点であり、UXはこれらの製品の本質になります。今日、幅広い流通を誇るプラットフォームは、開発者が中国のWeChatと同様に、開発者が組み込みのユーザーコミュニティにアクセスするために競争するSuperAppsを連想させる多機能構造に変換することを目的としています。

これらのアプリケーションは、取引手数料、回復フレーズ、16進アドレスなどの技術的な側面を隠すことにより、オンチェーンファイナンスを簡素化し、ユーザーが下の複雑さを把握する必要がない場合でも、これらのサービスに簡単にアクセスできます。

洗練された資本構造が戻ってきます（荷物なし）

Q2の最も興味深い開発の1つは、defiに構造化された製品の静かな復帰です。

Resolv、Aave’s Umbrella Project、Infinifi.xyzなどのこれらのプロトコルは、TRADFIの専門家が認識できるツールを開発しています。トランシングや利回りの強化に焦点を当てた機能を組み込むことにより、年金基金、企業、債務を含む機関投資家の独自の要件に合わせた明確なリスクプロファイルを提供し、特定の投資義務に対応します。

このシフトは、基本的でハイステークの収穫量の農業から、リスクをより知的に評価して分配できる金融セットアップへのものです。それは、大量の資本を効果的に管理するために必要な基盤です。

金融の世界のぼやけ

「crypto」と「tradfi」の区別はさらに解消されます。

Superstateのオープニングベルプラットフォームは、Sec登録された公開株式の最初のチェーンオンチェーンリリースをマークし、Krakenは既存の暗号通貨サービスに追加された手数料のない株式取引サービスを導入しました。

研究者として、従来の資産が統一されたプラットフォームでシームレスに移行し、ユーザーが調和のとれたインターフェイスを介して両方のシステム間で簡単にナビゲートできる場合、「暗号」製品と「フィンテック」製品の区別がますますぼやけていることがわかります。代わりに、これらのイノベーションは、従来の分類を超越する統合された金融ソリューションとしてより適切に特徴付けられる可能性があります。

研究者として、提供された例が暗号通貨の従来の株式市場への移行を示していることを確かに証明できます。しかし、この傾向は相互的であり、最も重要な金融技術（FinTech）アプリケーションが暗号通貨を何らかの形で組み込んでいることに注意することも同様に重要です。市場の景観は大幅に進化し、実験段階から暗号統合が不可欠になった段階に移行しました。

楽しみにしている：別の種類の強気市場

2025年の第2四半期は、財政の改革に重点を置くことから大幅に強化することに重点を置いて、その位置を固める四半期に順応しています。伝統的な機関によって確立されている堅牢なStablecoinインフラストラクチャ、モバイルデバイスのミニアプリを通じて提供されるユーザーフレンドリーなエクスペリエンス、およびベテランプロトコルによって開発されている高度な製品はすべて共通の傾向を示唆しています。

ビジネスを買収するプロセスは物語を提供します。それは、StripeへのPrivyの販売やアンカレッジによるMountain Protocolの購入などの重要な取引が、大規模なエンティティが暗号通貨インフラ企業を評価して購入しているパターンの一部であることを示しています。

暗号投資家として、私はこの現在のサイクルが単なる投機的な狂乱ではないと自信を持って言うことができます。代わりに、金融サービスにおける前例のないアクセシビリティ、効率、および世界規模のレベルを表しています。

初期の時代には、暗号通貨に典型的な狂った金を求める態度は、歴史上、ゴールドラッシュから鉄道建築物への移行と同様に、インフラストラクチャの構築に焦点を当てていることに置き換えられています。特に、多くの場合、長期的に生き残るだけの金（暗号市場のみに焦点を当てる）を掘るだけではなく、トラックを築く（インフラストラクチャを構築する）企業です。

注：このコラムで表現されている見解は著者の見解であり、必ずしもCoindesk、Inc。またはその所有者と関連会社の見解を反映しているわけではありません。

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