DeFiとステーブルコインの背景を持つアナリストとして、私はSynthetixのsUSDステーブルコインの最近のデペグイベントを非常に懸念しています。流動性の問題により、意図した1ドルペッグを下回る突然の下落は、分散型金融（DeFi）システム内の脆弱性とステーブルコインに関連する潜在的なリスクをはっきりと思い出させます。
Synthetix の分散型ステーブルコイン sUSD は、意図した 1 ドルの価値から予想外に逸脱しました。木曜日、トークンは0.92ドルまで下落したが、その後部分的に反発して0.96ドルに達した。
流動性問題によるsUSDデペグ
このインシデントの最初の特定は、Aave の融資プロトコルのリスク マネージャーを務める Chaos Labs によって行われました。彼らの評価では、重要な流動性プロバイダーがカーブ分散型取引所のsBTC/wBTCプールから撤退したことがデペグにつながった。このプロバイダーは、Synthetix のスポットシンセ償還を通じて sUSD を原資産と交換し、その後 Curve で売却したため、sUSD の価値が突然下落しました。
Synthetix は、ユーザーが合成アセットまたはシンセを生成できるプラットフォームであり、その 1 つが sUSD です。このsUSDは、米ドルと同等の価値を維持することを目的として、さまざまな暗号通貨を担保にしたローンとして発行されます。しかし、最近の行動により、このシステム内の脆弱性が浮き彫りになりました。
4月末、SIP-2059の導入により、イーサリアムのメインネット上で非sUSDスポット合成が廃止されました。その結果、sETH や sBTC などの他のシンセのアトミック スワップが機能しなくなってしまいました。その結果、ユーザーはこれらのシンセをsUSDに変換することを余儀なくされ、それによってステーブルコインを販売する需要が高まりました。
アナリストとして、私は流動性の問題によりステーブルコインがデペグされることは前例のない出来事ではないと観察してきました。たとえば昨年10月、不動産担保ステーブルコインであるUSDRの価値は1コイン当たり0.53ドルに下落した。デペグの原因は、私たちが現在目にしているものと非常によく似ていました。償還額の急増により、DAI などの流動資産が財務省から流出しました。彼らの声明によると、USDRチームはこの状況を認め、予想外の償還ラッシュがどのようにして液体備蓄の枯渇につながったかを説明した。
「償還用の DAI の不足と相まって、パニック売りが起こり、デペグが発生しました。」
ステーブルコインは「安定」ではない
ステーブルコインを研究している研究者として、これらのデジタル通貨は 1 米ドルに相当する一貫した価値を維持することを目的としていると説明します。それにもかかわらず、特定の市場状況では、この同等性から一時的に逸脱する可能性があります。
時価総額で世界最大の仮想通貨のひとつであるサークルのUSDコイン（USDC）は、2023年3月11日に一時、1コインあたり0.885ドルまで下落した。それは、米国のいくつかの銀行が破産した時期とほぼ同じだった。 3 日後に USDC はペッグを取り戻しましたが、Terra の UST はそれほど幸運ではありませんでした。 USTは2022年5月にペッグを失い、回復することはなかった。発行時点での価値は 1 コインあたり 0.02219 ドルです。
Synthetix の sUSD の最近の不安定性は、特に流動性の変動に関して、分散型金融 (DeFi) システムに内在するリスクと影響を浮き彫りにしました。これに応じて、Chaos Labs は Aave コミュニティに対し、Optimism のネットワーク上で実行されている Aave V3 への sUSD 入金を一時的に停止するよう勧告しました。そうすることで、この措置が市場の混乱を最小限に抑えることができると彼らは考えている。
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2024-05-17 16:48