キャッシュアンドキャリー戦略が輝きを失う中、ビットコイン「コールライティング」が再び流行

金融市場を研究している研究者として、コール オプションの販売は、その過程でプレミアムと呼ばれる手数料を徴収しながら、買い手に潜在的な価格高騰に対する保護を提供するものであると説明します。このプレミアムは、市場価格が変わらないか下落した場合に売り手が得られる最大の利益を表します。

トレーディング戦略を研究する研究者として、私はトレーダーの間で普及しているアプローチを観察してきました。彼らはアウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプションを、5月末の8万ドルなど、高めの権利行使価格で販売している。これらの行使価格は現在の価格の高値を超えており、行使される可能性は低くなります。この戦略を採用することで、トレーダーはリスクエクスポージャーを軽減しながらプレミアムを集めることができます。

ビットコインの価格が5月末までに8万ドルを下回った場合、売り手は支払ったプレミアムの全額をポケットに入れたことになる。逆に、ビットコインがそのしきい値を超えて上昇し、売り手がポジションを保護できなかったり、長期投資を通じて追加購入できなかった場合、損失を被るリスクがあります。

著名な暗号オプション取引所のインプライド・ボラティリティ指数（DVOL）であるデリビットの下落は、ビットコイン・オプションの購入への関心が再び高まっていることを示している。この指数は、今後 1 か月間におけるビットコインの価格変動に関する市場の予測を表します。

インプライド・ボラティリティのレベルはオプションの金利の額に影響される可能性があり、売り契約への傾向が大きくなるとこの指標は低下する傾向があります。

アナリストとして、私は過去 10 日間でビットコインとイーサの両方の日次出来高建玉比率 (DVOL) にいくつかの大きな変化があることに気づきました。具体的には、TradingView のデータに基づくと、ビットコインの DVOL は約 72% から 59% に低下しました。同様に、イーサも約 80% から 60% まで低下しましたが、今週は 80% 近くまで回復しました。これらの変動は、市場力学の変化と投資家の行動の潜在的な変化を示唆しています。

先週、QCPは市場レポートの中で、スポット商品の価格が狭い範囲に限定されており、ベーシスリターンの低下につながっていると述べた。その結果、多くの顧客がトレーディングデスクでのオプション売り戦術の採用に戻ってきました。

ビットコインは水曜日に大幅な下落を経験し、56,600ドルの安値に達した。いくつかの要因が影響し、この下落により、1 か月にわたる 60,000 ドルから 70,000 ドルの価格範囲が終わりました。その中には、スポットビットコイン上場投資信託（ETF）への関心の低下や米ドル指数の回復も含まれていた。

キャッシュアンドキャリーイールドタンク

キャッシュ・アンド・キャリー裁定取引では、価格に顕著な違いがある場合、トレーダーは対応する先物契約を売却すると同時にスポット市場で原資産を購入します。この戦略により、トレーダーは資産価格の変動に伴うボラティリティに対処することなく、価格の差異やプレミアムから利益を得ることができます。

過去数週間にわたる先物プレミアムの劇的な低下により、このアプローチの魅力は最初の四半期に比べて大幅に薄れています。

仮想通貨投資家として、Binance、OKX、Deribit などの取引所でのビットコイン 3 か月先物契約の年換算プレミアムが大幅に低下し、現在は 5% 付近で推移していることに気づきました。これは、3月末のピークの28％に比べて顕著な減少である。同じ傾向がシカゴ商品取引所の規制先物にも当てはまります。

別の言い方をすれば、市場中立的な投資は、かつては安全な米国債を大きく上回る収益をもたらすと信じられていたが、もはやその効果はなくなっている。現在、リスクのない投資とみなされている10年米国債の利回りは4.61％となっている。