バイナンスレポート：イーサリアムの市場シェアは2021年の最低水準に達し、アルトコインの支配力は28.2%に急上昇

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このダイナミックな市場で10年間ジェットコースターに乗ってきた経験豊富な仮想通貨投資家として、バイナンス・リサーチのイーサリアムに関する最新レポートを読んだとき、私は既視感を感じずにはいられません。暗号通貨エコシステム内の潮流の変化は私にとって新しいことではありません。私たちはアルトコインが上昇と下落を繰り返し、約束された革命がしばしば立ち消えになるのを見てきました。

「The ETH Value Controversy」と呼ばれるBinance Researchの最近の調査では、仮想通貨の世界で進化するイーサリアムの役割を調査し、その価値に影響を与える主要な要因を特定しています。報告書は、イーサリアムがブロックチェーン運動の柱であった一方で、暗号通貨エコシステム内でのその重要性が現在疑問視されていると示唆している。

イーサリアムはDencunやスポットイーサリアムETFなどのアップデートで大きな進歩を遂げたが、その市場シェアは2021年4月以来、過去最低の13.1％に低下しており、ここ1年で最低となっている。一方で、代替暗号通貨（アルトコイン）の影響力は28.2％まで劇的に増加しており、ビットコインは10万ドルの水準に達し、それを超えています。

出典: バイナンスリサーチ

ロールアップに焦点を当てたイーサリアム計画の重要な要素である Dencun アップデートにより、システム内の料金構造が大幅に変更されました。このアップデートにより、レイヤー 2 (L2) のトランザクション手数料が削減され、ユーザーにとってはより手頃な価格になりましたが、レイヤー 1 (L1) での手数料徴収は記録的な低水準に達しました。その結果、ETHの燃焼率は減少し、2022年のイーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）移行後に表面化したデフレ傾向を打ち消しました。

市場に対する一般的な感情は特に好ましいものではありません。 2024年7月にスポットETH ETFが開始されたとき、当初の関心は低かったが、その後増加し、米国選挙後には17億ドル以上の流入に達した。しかし、イーサリアムの取引量と検索活動は安定している一方、ソラナなどの代替レイヤー1プラットフォームは大幅な急増を見せており、今年これまでの時価総額の伸び率は131.7％となっている。

出典: バイナンスリサーチ

L2 の成長とアプリチェーンがイーサリアムに挑む

第 2 層ソリューションでのイーサリアムの使用は増加しており、現在 400 万以上の ETH がこれらのプラットフォームに転送されています。このつながりは、分散型金融（DeFi）の世界における基本的な要素としてイーサリアムの影響力が拡大していることを浮き彫りにしています。しかし、UniswapのUnichainへの移行のようなアプリチェーンの出現は、イーサリアムの中心的なエコシステムから逸脱する可能性のある価値の分布の変化を示唆している。

優先順位付けの観点からイーサリアムが直面している課題は、より明らかになりつつあります。一部の個人は、この構造内で非主権通貨としての ETH の役割を強化しながら、レイヤー 2 スケーリングによる価値の獲得を強調することを提案しています。一方で、取引手数料の需要を高め、活発な分散型アプリケーション（dApp）経済を促進することで、レイヤー1でのイーサリアムの力を維持することを提案する人もいます。

インフレ傾向の変化は、市場における人々のイーサリアムに対する見方にも影響を与えています。 2024年までにイーサリアムの30日間年率インフレ率はプラスになる見通しで、これが支持者の間で「超健全なマネー」アイデアの魅力を弱めている。

ソラナ、スイ、トン ゲイングラウンド

最近、Solana、Sui、The Open Network (TON) などの alt-L1 (代替レイヤー 1 プラットフォーム) とロールアップの出現により、新たな複雑さが生じています。これらの革新的なチェーンは、ユーザーエンゲージメントと成長指標の点でイーサリアムを上回り、取引とトランザクショントラフィックのより重要な部分を占めています。ただし、シーケンサー サービスやロールアップ中心のシステムにおけるクロスチェーン転送などの手段による価値の生成は、まだ初期段階にあります。

将来的には、2025 年初頭に予定されている Pectra アップグレードなどの計画されたアップグレードは、既存の問題を修正することを目的としています。 L2 スケーラビリティを強化し、ユーザー エクスペリエンスを向上させることで、イーサリアムは競争力を維持することを目指しています。ただし、L2 でのスケーリングと L1 での価値の維持の間のバランスをとる際に不確実性があると、長期的な価値の成長が遅れる可能性があります。

将来的には、より多くの経済的価値が第 2 層ネットワーク (L2) に移るにつれて、イーサリアムは分割、互換性、集中型シーケンサーのリスクなどのハードルに直面するでしょう。 L2 は Celestia のような手頃な価格のデータ可用性サービスを頻繁に利用する可能性があるため、これにより料金徴収プロセスがより分散化される可能性があります。

疑われるイーサリアムの手数料主導の将来

イーサリアムの価値に関する議論の中心には、極めて重要な問題があります。それは、取引手数料とマイナー抽出可能価値 (MEV) がより大きな価値の獲得を促進するのでしょうか、それともガストークン、交換媒体、担保資産としての ETH の有用性が普及するのでしょうか?イーサリアムの発行率は依然として1%未満で希少性が維持されているが、手数料徴収の減少により、バーンメカニズムの有効性の維持に対する懸念が生じている。

分散型金融（DeFi）におけるイーサリアムの重要性は引き続き際立っています。 2024 年、分散型取引所は手数料を通じて 5 億 1,280 万ドルという驚異的な額を蓄積しました。 ERC-20 トークンと ETH を含む取引は、それぞれ約 1 億 5,940 万ドルと 1 億 4,890 万ドルを貢献しました。しかし、dYdX や Hyperliquid などのプラットフォームが他のネットワークに移行するにつれて、イーサリアムの料金関連の使用パターンは大幅に変化しつつあります。

出典: バイナンスリサーチ

こうした変化のさなか、L2 経済における非政府管理通貨としてのイーサ (ETH) の必要性は依然として有望です。彼らの戦略計画におけるロールアップへの焦点はこの目的を強調しており、準備資産としてのETHの役割を強化しています。イーサリアムが前進するにつれて、L2 のスケーリングや L1 での料金の維持など、明確な方向性を維持することが、その継続的な重要性にとって不可欠になります。

2024-12-14 02:15