ビットコインと米国株およびイーサとの相関関係が弱まる：ヴァン・ストラテン氏

金融市場で20年以上の経験を持つアナリストとして、私は多くの資産クラスが上昇したり下落したり、相関したり分断されたり、最も熟練した投資家さえも混乱させたりするのを目撃してきました。デジタルゴールドであるビットコインもこの規則の例外ではありません。

現在、ビットコイン（BTC）は9万2000ドル付近で推移しており、年初から115％以上の上昇を示している。一方、TradingViewのTOTAL指標によると、仮想通貨市場全体は記録的な3兆2500億ドルを超えています。

ビットコインは一般に金融市場においてリスクの高い投資とみなされています。資産に関連するリスクが大きければ大きいほど、その資産はリスク範囲の最端に位置する傾向があります。

Glassnode からの情報に基づくと、先月のビットコインのボラティリティは約 60% であると推定されています。興味深いことに、このレベルは 2021 年の 100% 以上から大幅に低下しています。安全に保管されている場合、ビットコインの中核的特性は、資産や他の当事者に関連する組み込みリスク (カウンターパーティー リスクと呼ばれることが多い) が存在しないことを示唆しています。

ビットコインは高リスクの投資とみなされていることが多いため、そのパフォーマンスは別の高リスクカテゴリーである米国株のパフォーマンスを反映する傾向があります。ただし、ビットコインのリスクレベルは米国株よりも高い可能性があることに注意することが重要です。

5 年間にわたり、TradingView からのデータを 30 日間の相関スケールで分析すると、ビットコインの価格傾向がナスダック総合の価格傾向を厳密に反映していることが観察されました。この強い類似性は、両方の資産が同時に上昇および下落する傾向があったため、2021 年と 2022 年に特に顕著であり、一部の観察者は、共通の運命を共有する 2 つの実体のように、それらがほぼ分かちがたく結びついていることを示唆しました。

2024年1月から6月にかけて、ビットコインはこれまでの記録を超え、3月には7万3000ドル以上に達した。しかしそれ以来、ナスダックは最高値を更新し続ける一方、5万ドルから7万ドルの間の幅広いレンジ内で安定して推移している。興味深いことに、11月6日の米国選挙でドナルド・トランプが勝利した後、ビットコインは一貫した成長を遂げているのに対し、ナスダックはほとんど進歩を示していない。

先月、これら 2 つの資産間の関連性は相対的に弱く、相関係数は 0.46 で、過去 5 年間で最も低い値の 1 つです。実際、9 月まで遡ると、資産は -0.50 に近い強い負の相関を示しました。

米大統領選挙でドナルド・トランプ氏が勝利した後、ビットコインは9万3000ドルを超える過去最高値まで急騰し、ナスダックもその直後に最高値を更新した。しかし、ナスダックがその後最高値から4%離れているのに対し、ビットコインは現時点で新記録最高値まであと1.5%程度しか迫っていないことは注目に値する。

Investing.comのデータによると、2024年の222営業日にわたって、ビットコインCME先物（週5日取引）とナスダックが同じ方向に動くパターンは約半分の時間だけだった。興味深いのは、過去4営業日連続でビットコインが上昇している一方、ナスダックは下落していることだ。これはサンプルサイズが小さい可能性がありますが、監視する価値のある観察結果です。

忠実度データには 2 つのグラフが表示されます。左側のグラフは、過去 5 年間の主要資産クラスの急激な比率を示しています。鋭い比率は、投資のリターンとリスクを比較します。データによれば、リスクに対するパフォーマンスの点でビットコインが最高の資産クラスとなるでしょう。

2 番目のポイントは、重要な資産と S&P 500 の関係について説明しています。特に、ビットコインは SPX と約 19% という適度な相関関係を示しており、他の資産と比較すると比較的弱い相関関係にあります。

この証拠は、ビットコインの価値が、特定の状況、特にリスクが増加または減少した期間におけるリスク資産の価値を反映している可能性があることを示唆しています。興味深いことに、長期にわたって、特に 2024 年後半に向けて、データはビットコインのパフォーマンスとナスダック市場の間の相違が増大していることを示しています。

ビットコインが時価総額で7番目に大きな金融資産に成長するにつれ、市場がこのユニークな投資をより包括的に把握するにつれて、ビットコインが独立して取引を開始するという期待が高まっています。

ビットコインとイーサの相関関係が弱まる

暗号通貨市場を研究している研究者として、私は時価総額で最大の 2 つのトークン、特にビットコインとイーサ (ETH) の間に興味深い相関関係があることを観察しました。 2019年以来、両者の間には強い関係があり、ほとんどの場合、イーサはビットコインの動きを反映しています。しかし、この相関関係は、2021年に強気市場でイーサがビットコインを上回った一方で、ビットコインは頭打ちになっているように見えたため、短い回り道をしました。

対照的に、30 日間のローリング相関分析では、ビットコインとイーサの相関関係は現在わずか 0.35 であり、これはこれまでに記録された中で最も低いレベルの 1 つです。時間が経つにつれて、投資家がこれらのデジタル資産に精通するにつれて、特定の場合に強い 1 対 1 の相関関係が示される可能性があります。ただし、長期間にわたって、固有の要因がパフォーマンスに影響を与えるため、かつて相関関係にあった資産が互いに乖離する可能性があります。