ポール・ヴェラディッタキット: 2025 年の仮想通貨に関する 8 つの予測

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10年以上にわたってブロックチェーンの世界をナビゲートしてきた、経験豊富な暗号通貨愛好家でありテクノロジーに精通した個人として、この記事で提示された洞察は洞察力に富んでいるだけでなく、信じられないほどエキサイティングであると思います。 Web3 の領域における成長とイノベーションの可能性は本当に驚くべきものであり、さまざまなテクノロジーがどのように融合して、より相互接続された分散型の世界を構築しているのかを見るのは興味深いことです。

毎年、強気派と弱気派は短期シナリオを分析して、仮想通貨市場の壊滅的な暴落か急速な拡大を予測しています。しかし、どちらの側も正確な予測を行うことはできません。

2021年にはいくつかの重要な出来事があった：イーサリアム電命アップグレード、アメリカ大統領選挙、仮想通貨ETFの導入、ワイオミング州のDUNA開発、wBTC議論、ロビンフッドがウェルズ通知を受け取る、ハイパーリキッドの20億ドル近くのエアドロップ、ビットコインが10万ドルに到達、SEC委員長ゲイリー・ゲンスラー1月に辞任を発表。

2024年には、重大な市場の混乱は最小限に抑えられましたが、増加する仮想通貨企業が耐えられる能力があることを示しました。今年末までに、ビットコインの価値は1.9兆ドルに達し、他のすべての暗号通貨を合わせると約1.6兆ドルの価値がありました。特に、すべての暗号通貨の時価総額の合計は、2024 年の初めからほぼ 2 倍になっています。

仮想通貨のダイナミックな世界を研究している研究者として、私はこの分野の多様化によってショックに対する回復力が大幅に強化されていることを観察してきました。この広大なランドスケープには、現在、決済、分散型金融 (DeFi)、ゲーム、ゼロ知識 (ZK) テクノロジー、インフラストラクチャ、消費者アプリケーションなどのさまざまなサブセクターが含まれています。これらの異なる分野はそれぞれ、独自の資金調達メカニズム、市場、動機付け要因、および潜在的なボトルネックを発展させてきました。

今年、Pantera では、それぞれのエコシステム内のニッチな問題に対処するビジネスに資金を投入しました。たとえば、暗号ゲーム会社は Web3 データ分析ツールの統合に苦労しています。この問題に取り組むために、私たちはゲーム分析専用のプラットフォームである Helika を支援しました。一方、Web3 分野の AI 製品は、技術スタックの断片的な性質により導入のハードルに直面しています。この問題に対処するために、Sahara AI は、従来の Web プラットフォームに似たユーザーフレンドリーなエクスペリエンスを維持しながら、オープンなコラボレーションを促進する包括的なプラットフォームを開発しています。

Everclear は、インテント インフラストラクチャの組織化されていない性質と断片的な注文フローにより、インテント インフラストラクチャに関与するすべての関係者をリンクすることでプロセスを簡素化します。

2025 年は、潜在的な規制指導、持続的な市場の熱意、そして追い風としての暗号通貨の価値の上昇が期待されながら近づいています。今年の夏の間は活動が低迷したにもかかわらず、仮想通貨愛好家は確固たる自信（より華やかな言葉を好むなら「過剰な楽観主義」）を持って来年を迎えている。

2024 年の予測のレビュー:

2025 年の予測に進む前に、まず 2024 年の予測を確認しましょう。 1 (最も精度が低い) から 5 (最も精度が高い) のスケールで、私は自分のパフォーマンスを自分で評価します。

  1. ビットコインの復活と「DeFi Summer 2.0」。精度: 4/5
  2. 新しい消費者のユースケース向けにトークン化されたソーシャル エクスペリエンス。精度: 2/5
  3. ステーブルコインやミラーリング資産などのTradFi-DeFiの「ブリッジ」の増加。精度: 5/5
  4. モジュール式ブロックチェーンとゼロ知識証明の相互受粉。精度: 4/5
  5. AI や DePIN など、オンチェーンで移動する、より計算量の多いアプリケーション。精度: 2/5
  6. パブリック ブロックチェーン エコシステムとアプリ チェーンの「ハブ アンド スポーク」モデルの統合。精度: 2/5

2025 年の予測

今年、私はパンテラ投資グループに支援を求めました。私は私の予測を、潜在的な成長分野と革新的なコンセプトの 2 つのグループに分類しました。

上昇トレンド:

年末までに、ラップされた資産（ステーブルコインを除く）は、オンチェーンでロックされた総額の約 30% を占めると予測されています（現在は 15% を占めています）。今年だけで、その価値は60％以上増加し、約137億ドルに達しました。現在、これらのラップ資産の約 70% は民間信用に結びついており、残りの資産の大部分は国庫短期証券や商品に投資されています。これらのカテゴリーへの投資が増加する傾向にあり、2025 年までにより複雑なラップアセットが利用可能になる可能性があります。

当初、民間信用の成長は主にインフラの進歩によって促進されました。興味深いことに、数字によると、このセクターの資産は2024年までに約40億ドル増加しました。より多くの企業がこの分野に参加するにつれて、プライベートクレジットを使用して暗号通貨に投資することはますます便利になっています。

さらに詳しく説明すると、膨大な量の国庫短期証券と商品がオフチェーンで保管されており、その価値は数兆ドルに上ると推定されています。ただし、オンチェーンには約 26 億 7,000 万ドル相当の T-Bill しか存在せず、収益を生み出す能力があるため、T-Bill はより魅力的です (鋳造当事者が利息を受け取るステーブルコインとは異なります)。たとえば、ブラックロックの BUIDL T-Bill ファンドは、オフチェーンで管理している数百億ドルに比べ、オンチェーンではわずか 5 億ドルを保有しています。ステーブルコインとT-BillをDeFiプラットフォーム（プール、融資市場、先物を含む）に組み込むことが容易になったことで、導入の障壁が大幅に軽減されました。この傾向は商品にも見られます。

現在、RWA は主に必須の金融商品に限定されています。 RWA プロトコルのインフラストラクチャの簡素化と合理化により、オンチェーン運用における関連リスクと対策に対するオペレータの理解が大幅に向上しました。デジタルウォレット、鋳造プロセス、シビル検出、仮想通貨ネオバンクなどを扱う専門会社により、株式、ETF、債券などの複雑な金融商品が間もなくブロックチェーンに導入される可能性があるようです。これらの進歩により、2025 年に向けて RWA の導入がさらに促進されることが予想されます。

昨年、ビットコインの金融セクターに関する私の予測は堅調でしたが、ビットコインの総価値ロック（TVL）ベンチマーク全体の 1 ～ 2% には届きませんでした。しかし、今年は、ブリッジングを必要としないバビロンなどのネイティブのビットコイン金融プロトコル、約束されたリターン、ビットコイン価格の上昇、ルーン、オーディナル、BRC20などのBTC資産への関心の高まりにより、ビットコインの約1％が取引に参加することになるでしょう。ビットコインFiセクターと。

金融テクノロジー企業 (Fintech) は、暗号通貨へのアクセス ポイントとして機能するよう進化しています。 TON、Venmo、Paypal、Whatsapp などのプラットフォームは、その中立性により暗号通貨分野で注目を集めています。これらは、ユーザーが特定のアプリやプロトコルに偏ることなく暗号通貨に取り組むことができるプラットフォームを提供し、暗号通貨の世界への簡単な入り口となります。各プラットフォームは異なるユーザー ベースにアピールしています。TON は 9 億 5,000 万人の Telegram ユーザーベース、Venmo と Paypal はそれぞれ 5 億人の決済ユーザー、そして Whatsapp は月間 29 億 5,000 万人の膨大なアクティブ ユーザーです。

Felix は WhatsApp を通じて機能するサービスで、即時の送金を容易にします。これらの送金はデジタルで行うことも、必要に応じてセブンイレブンなどの提携店舗で現金で受け取ることもできます。彼らは舞台裏で、Stellar プラットフォーム上のステーブルコインと Bitso を利用しています。現在、ユーザーは Venmo を使用してメタマスクを通じて仮想通貨を直接購入できるようになり、最近では Stripe が Bridge (ステーブルコイン会社) を買収し、Robinhood が Bitstamp (仮想通貨取引所) を買収しました。

フィンテック企業は、意図的に、またはサードパーティのアプリケーションを統合する能力により、仮想通貨の世界への入り口として機能する可能性があります。人気が拡大するにつれて、一部のフィンテックは大量の暗号通貨を蓄積する可能性もあり、小規模な分散型取引所プラットフォームと競合する可能性があります。

Uniswap は、毎日のトランザクション量の点でレイヤー 2 ソリューションの中でトップであり、毎日約 10 ～ 40 億ドル相当のトランザクションが処理され、毎日約 50,000 ～ 80,000 件のトランザクションが行われています。これと比較すると、Arbitrum と Base の 1 日あたりの取引量はそれぞれ約 14 億ドルと 15 億ドルであり、その取引量のかなりの部分は Uniswap トランザクションによるものです (Arbitrum の場合は約 3 分の 1、Base の場合は約 4 分の 1)。

アナリストとして、私は自信を持って言えます。Unichain が Uniswap の取引量のわずか半分を獲得できれば、取引量の点で現在のトップのレイヤー 2 (L2) ソリューションを間違いなく上回り、主要な L2 プラットフォームになるでしょう。

NFT は当初、暗号通貨の領域内で出現し、最終的な目標ではなく多用途の手段として機能しました。ただし、そのアプリケーションは、オンチェーン ゲーム、AI モデルなどの知的財産の取引、デジタル ID、さまざまな消費者アプリケーションなどの分野に大幅に拡大しています。

Blackbird という名前のレストラン アプリは、NFT (代替不可能なトークン) を使用して、Web3 と食事体験を結び付けるプラットフォーム内で顧客を識別します。この統合により、レストランは顧客の行動データにアクセスし、常連客向けのサブスクリプション、メンバーシップ、割引オファーを簡単に作成、作成、管理できるようになります。

Sofamon は web3 bitmoji (ウェアラブルとして知られる NFT) を開発し、絵文字市場の金融面を開拓します。ブロックチェーン上の知的財産の重要性が高まっていることを認識しており、デジタル著作権侵害と闘うためにKOLやK-POPスターなどの影響力のある人物と提携することに熱心だ。 Story Protocol は、最近 22 億 5,000 万ドルの評価額で 8,000 万ドルを確保した企業で、世界的な知的財産をトークン化し、独創性を創造的な取り組みの中心とすることを目指しています。有名なスイスの高級時計ブランドである IWC は、独占的なコミュニティやイベントへの入場を許可する NFT メンバーシップを提供しています。

Non-Fungible Token (NFT) は、識別、トランザクション、譲渡、所有権記録、メンバーシップなどに組み込むことができます。また、さまざまな資産を表現し、その価値を割り当てる手段としても機能します。この二重の機能は、おそらく投機の拡大を含む経済成長につながる可能性があります。この汎用性がNFTに強みを与えています。時間が経つにつれて、NFTの潜在的な用途は拡大する一方です。

2025 年は、Eigenlayer、Symbiotic、Karak などの再ステーキング プラットフォームが期待されているデビューを迎え、主要ネットワークが公開されます。これらのプラットフォームは、AVS とスラッシュからの収益を事業者に分配することが期待されています。今年は、リステークという概念がやや影が薄くなった、あるいは薄れてきたように思えます。

複数のネットワークにわたって再ステーキングの使用が増加するにつれて、その強度が増します。他のプロトコルが特定の再ステーキング プロトコルを利用したインフラストラクチャに依存している場合、この接続から間接的に価値を引き出します。この力により、プロトコルの関連性が失われたとしても、高い評価を維持しながら、プロトコルの重要性を維持することができます。私たちは、再ステーキング市場には引き続き数十億ドル規模のチャンスがあると確信しており、より多くのアプリケーションがアプリチェーンに移行するにつれて、再ステーキング プロトコルを直接利用するか、その上に構築されたプロトコルを利用することになるでしょう。

新しいアイデア:

先進的な暗号通貨投資家として、私は zkTLS に興奮しています。zkTLS は、ゼロ知識証明を活用して従来の Web2 領域からのデータを認証する革新的なツールです。今年実装が成功すれば（成功しました！）、私たちが愛するブロックチェーンエコシステムに新鮮なオフチェーンデータの波をもたらし、投資とイノベーションの新たな道を開く可能性があります。

たとえば、zkTLS を使用すると、データが特定の Web サイトから他の Web サイトに送信されたことを証明できます。現時点ではこれを行う方法はありません。この技術は TEE と MPC の進歩を利用しており、データの一部を非公開にするためにさらに改良される可能性があります。

これは新しい概念ですが、企業がこれを開発し、ブロックチェーン サービスに組み込み始めると予想されます。たとえば、非財務データに対して検証可能なオラクルを作成したり、暗号的に安全なオラクルを使用したりする場合があります。

米国の規制環境は、これまで以上に仮想通貨に対して有利になっているようです。最近の選挙では、仮想通貨推進派の候補者 278 人が勝利したのに対し、仮想通貨反対派の候補者は 122 人でした。暗号通貨に対する懐疑論で知られるゲーリー・ゲンスラー氏が1月にSEC長官を辞任する。トランプ大統領は、仮想通貨業界の声高な支持者であり元SEC委員でもあるポール・アトキンス氏をSECのトップに任命する計画であると報じられている。さらに、トランプ大統領は「AI & Crypto Czar」というタイトルの新しい役職を創設し、以前にYammerのCEOやPayPalのCOOを務めたハイテク投資家のデイビッド・サックス氏がこの役職に就く予定だ。発表によると、サックスは仮想通貨業界が求めてきた明確さを提供するための法的ガイドラインの確立に取り組むとのこと。

私たちは、SECの法的措置の緩和、仮想通貨の個別の資産カテゴリーとしての分類に関する最終的な明確化、そして税金への影響の対処を期待しています。

注: このコラムで表明されている見解は著者のものであり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者および関連会社の見解を反映しているわけではありません。

2024-12-16 18:19