メディアとエンターテインメントの激動の海を数十年にわたって渡り歩いてきた経験豊富な投資家として、私は最近の経営危機のさなかにあるワーナー・ブラザース・ディスカバリーに一抹の同情を感じずにはいられません。 90億ドルの評価損と驚異的な純損失は、消費者の嗜好がストリーミングプラットフォームに移行する中、従来のテレビネットワークが直面する課題をはっきりと思い出させるものである。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、テレビ局の業績悪化により90億ドルの評価額の減額を認めざるを得なくなり、またも激動の四半期を経験した。
第2四半期、デービッド・ザスラフ氏のメディア会社は予想を下回る利益を報告し、ウォール街の市場時間外取引で株価が10％下落した。同社は、2022年に以前AT&Tが所有していたワーナーメディアを買収した際の名残である380億ドルという多額の負債を管理しようとしているため、依然として経費削減に苦戦している。
水曜日に発表された同社の収益報告書は、価値の大幅な減額を伴い、視聴者と広告主がストリーミングプラットフォームに移行するにつれてケーブルテレビ業界が急速に悪化していることを強調した。ウォール街での今四半期の財務実績は、来シーズン後にTNTケーブルチャンネルとのNBA契約を失う可能性に直面しているため、同社の課題はさらに増大した。
昨年の同四半期では、ニューヨークに本拠を置く同社の収益は6%減少し、売上高は約97億ドルに達した。
利息、税、減価償却費および償却前調整後の利益は、前年同期の 21 億ドルから 16% 減少し、18 億ドル近くになりました。昨年、全米脚本家組合のストライキのため、同社は番組制作への支出を減らした。同社は昨年、人気のハリー・ポッターのビデオゲーム「ホグワーツ・レガシー」も導入したが、今年の「スーサイド・スクワッド」ゲームは的外れだった。
しかし、当初目立ったのは、約100億ドルに達する同社の巨額の純損失だった。この数字には、テレビネットワーク部門からの91億ドルの減損費用と、買収に関連した無形資産の償却および再編費用にかかる合計21億ドルの追加費用が含まれている。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーのリーダーらはアナリストに対し、徹底した評価の結果、同社のネットワークの価値は現在2年前より90億ドル下がっていると判断したと報告した。このメディア複合企業は、CNN、TNT、HGTV、フード ネットワーク、アニマル プラネット、TLC など、業界で最も有名な伝統的なチャンネルをいくつか所有しています。
TNTがNBA契約を失う可能性があるため、CFOのグンナー・ヴィーデンフェルスは会社のリソースを評価すると発表した。
Wiedenfels 氏によると、この問題の原因は 1 つだけではありません。むしろ、包括的な再評価が必要だと彼は示唆している。
同社は、従来のテレビ広告からの収益の持続的な減少を放送部門のせいにしているとしている。さらに、関連会社やスポーツイベント、特にNBAの契約更新に関する不確実性についても言及した。
この収益は、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーがNBAに対して契約違反訴訟を起こし、裁判官に対しリーグがAmazon Prime Videoにテレビ契約を与えることを禁止するよう求めてから2週間も経たないうちに得られた。
ニューヨーク州最高裁判所で7月26日に開始されたこの訴訟は、NBAが2025-26シーズンから始まる契約期間についてアマゾンからのオファーに見合う権利を守らなかったとして、ターナー・ブロードキャスティングとの既存の契約に違反したと主張している。この訴訟で同社は、1989年以来放送してきたスポーツを失うことの重大な影響を強調している。
同社は訴訟の中で「NBAのテレビ放映権は、代替できない固有の資産である」と述べた。
この春の独占交渉期間中、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーとNBAは合意に達することができなかった。最近、リーグはターナーを迂回してESPN（ウォルト・ディズニー・カンパニー所有）、NBCユニバーサル、アマゾンと提携したことを明らかにした。この動きを受けてターナーは訴訟を起こしており、NBAは今月下旬にこの訴訟に取り組む予定だ。
リーグ側は訴訟にはメリットがないとしている。
ザスラフ氏はアナリストらとの会話の中で、現在進行中の訴訟については深掘りしないことを選択し、現在は法務チームが代わりに対応していると述べた。
「裁判官が判断するだろう、そして我々は出発するだろう」とザスラフは言った。
しかし、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーとのNBA契約が失われる可能性があることで、投資家や専門家の間で不安が生じており、メディア業界で財務的により堅実な競合他社に対抗するために必要なプログラミング力が同社に欠けているのではないかと懸念している。
バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ジェシカ・リーフ・エールリッヒ氏は洞察力に富んだ質問を投げかけた：ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの他のスポーツ権利やストリーミングサービスの拡大は、従来のテレビ事業の減少を補うのに十分だろうか？
ヴィーデンフェルス氏によると、当社の経営陣は答えが確かに「イエス」であると確信しています。私たちは、消費者直販ビジネスとスタジオ運営の両方に大きな成長の可能性があると考えています。当社は、この成長をサポートするために設計された強力な戦略に支えられています。
しかし、ヴィーデンフェルス氏は、同社の再生計画がいつ成果を出し始めるのかを「正確に予測」することはできなかったと述べた。
「彼は、回復についての議論があったと述べたが、今のところ回復には至っていないように見える。いずれにせよ、我々は来るべき状況に対処するために最善を尽くしている。」
ザスラフ氏はヴィーデンフェルズ氏の口を挟んで、会社の高官が毎週集まって「戦略計画会議」、つまり集団的な取り組みを行っていることを話した。同氏は、今後のコンテンツがその品質に基づいて、ストリーミング サービスと経済的利益を押し上げるだろうとの信念を表明しました。
最終四半期には、HBO の「ハウス オブ ザ ドラゴン」シーズン 2 のおかげで、消費者直販サービスの世界の加入者ベースは 1 億 330 万人という驚異的な数字にまで膨れ上がりました。同社は、ストリーミング サービス Max のヨーロッパ全土への拡大が順調に進み、現在では世界中の 65 の国と地域でプラットフォームにアクセスできるようになったと報告しました。
ワーナー ブラザース ディスカバリーのグローバル ストリーミングおよびゲーム部門の責任者である JB ペレット氏は、当社のコンテンツ ラインナップについてアナリストに自信を表明し、それが当社の成功を促進する上で重要な役割を果たしていると述べました。
第 2 四半期中に、同社は負債として 18 億ドルを返済したと発表しました。 4 月から 6 月までの 3 か月が終了した時点で、利用可能な現金残高は約 36 億ドルとなっていました。
同社は最近、人員レベルの大幅な削減を発表し、先月末にかけてさらに約1,000人の雇用が削減された。
より簡単に言うと、ザスラフ氏は、標準的な市場環境には課題があるが、現在の立場については依然として楽観的であると述べた。最も重点を置いているのは、この会社を効率的に経営することです。
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2024-08-10 01:28