誇大広告を信じないでください、初回利下げは市場の災害ではありません

現在の終末予測は注目を集めています。来週、連邦準備制度当局者らは、中央銀行が1年以上前に利上げを中止して以来初めて利下げを計画している。一部の悲観論者は、すでに大幅な利益が得られているため、政策変更が市場の大幅な下落につながる可能性を懸念し、発表前に株を売却することを勧めている。

ウォール街では、悲観主義者は賢明に見えるかもしれないが、楽観主義者が報われるとよく​​言われます。この声明は、強気（楽観的な）投資家と弱気（悲観的な）投資家の対照を強調しています。多くの場合、懐疑論者はデータを分析するのではなく、自分たちの主張を強化するために説得力のある複雑な物語を構築します。その結果、成長につながる可能性のある要因を見落とし、市場の急騰を逃してしまうのです。

私の調査結果によると、中央銀行が金利を引き下げても、株式市場は予想されるほど急落しないようです。むしろ上昇を続けることが多いです。この場合の増加は通常、標準的な長期傾向と一致します。これは、S&P 500 指数やビットコインやイーサリアムなどの仮想通貨などのリスク投資が長期的に上昇する勢いが持続することを示唆しています。

しかし、私の言葉を鵜呑みにしないで、データが何を示しているか見てみましょう。

That will support a steady long-term rally for risk assets including the S&P 500 Index and cryptocurrencies like bitcoin and ether

先に進む前に、1 点だけ明確にしておきたいのですが、仮想通貨と従来の株式との関係を明確にしておきたいと思います。簡単に言えば、ヘッジファンドのような勢い重視の投資家の観点からは、どちらも高リスク資産に分類されます。その結果、それらはしばしば連動して上向きまたは下向きに動きます。

資産管理者は、有形資産や米国政府の信頼に裏付けられた社債や国債を安全な資産とみなします。これは重要である。なぜなら、破産の場合、社債保有者は他の者より先に資金を取り戻すことができる一方、憲法修正第 14 条は、政府が債務不履行を行うことができないことを示唆しているからである（政府はまだ債務不履行を行っていない）。

株式と仮想通貨はどちらも、他の投資が提供するものと同じレベルの保護を提供していないため、リスクの点でいくつかの類似点を共有しています。たとえば、企業が破産を宣告した場合、株主は通常、残りの資金を受け取るリストの最下位に位置するため、投資を回収できる可能性は非常に低いです。一方で、仮想通貨には政府の支援がないため、事態が悪化した場合には投資全体を失う可能性があるため、潜在的にリスクの高い投資となります。もちろん、これはどちらのシナリオも起こることを保証するものではありませんが、この種の投資に伴うリスクを理解することが重要です。私の言っている意味をよりよく理解したい場合は、2018 年から 2024 年のリターンを比較してください。

本質的に、金融政策などの要因が株式市場にどのような影響を与えるかを真に把握したい場合は、長期間にわたるデータを調査することが重要です。このアプローチにより、さまざまな経済状況を網羅する多様で代表的なデータセットを蓄積することができます。この包括的な情報セットにより、長期的な傾向をより正確に識別できるようになります。

これを観察する効果的な方法は、S&P 500 の年間平均リターンを調べることです。1928 年に遡るデータを収集することで、ほぼ 1 世紀に相当する数値を蓄積することができます。

チャートで最初に目に留まるのは、浮き沈みのパターンです。緑色のセクションは利益があった年を表し、赤色のセクションは損失を示します。注目すべきことに、これらの上昇の一部は印象的で、1933年には44％以上、1954年には驚異的な45％に達しました。同様に、S&P指数は1931年に47％以上下落し、1937年には38％以上下落したため、下落も同様に注目に値します。

暗号通貨の世界での私の投資遍歴を振り返ってみると、私の注意を引く重要な側面の 1 つは、利益が損失を上回るのを何度も見てきたという事実です。このパターンは 1928 年まで遡り、私は S&P 500 指数が上昇を示した合計 65 回の事例を記録しました。

単にプロセスを続けるのではなく、さらに深く掘り下げてみましょう。具体的には、金融政策の引き締め後の期間、特に連邦準備制度が再び利下げを再開した場合の調査に興味があります。この分析のために、私は 1970 年代まで遡って調べました。その間、我が国の中央銀行は高インフレに悩まされており、それに対抗するために金利を 20% 以上に引き上げる必要がありました。

しかし、これまで遡ってみると、連邦準備制度が金利を引き下げた9回以上の事例を発見することができました。これらの利下げ後のS&P 500の全体的なリターン（配当を含む）をまとめた表は次のとおりです。

左側には、最初の利下げが行われた月と年が表示されます。連邦公開市場委員会は月内で別の日に開催されるため、発表があった月末からデータを収集しました。その後、この日から 3 か月、6 か月、12 か月、および 24 か月の期間のリターンを計算しました。

最後に、すべての時間枠にわたる平均リターンを表示します。さらに、利益がプラスになったインスタンスの数を表す成功率を決定しました。

データを調べると、連邦準備理事会の金利引き下げ決定後、S&P 500 指数がわずかに (約 1%) 下落する時間枠があるようです。ただし、このマイナスのリターンは 9 件中 4 件しか観察されておらず、これは 56% の確率に相当します。

異なる期間では、結果はより説得力があるように見えます。具体的には、6 か月以内の市場のリターンは 2.3% でしたが、1 年間では 6.8% でした。ただし、これは長期平均の9.5％よりは若干低い。

特に注目に値するのは、利下げフェーズに入ってから 2 年後に観察された結果です。現時点では、市場の成長が加速しているように見え、平均収益率は 26.5%、年間約 13.2% に相当します。注目すべきことに、この傾向は 9 つのケーススタディのうち 7 つで発生しています。

基本的に、恐怖は強力なセールスツールであると先ほど述べました。私たちは利益よりも潜在的な損失に関する情報に惹かれますが、否定的な意見を広める人々もこの事実を忘れていません。彼らは、悲惨な絵を描くことで、より多くの人々をコンテンツに引き付けることができることを理解しています。

私たちが調査したデータに基づくと、物事はあなたが考えているものとは異なる可能性があるようです。最初の利下げは必ずしもリスク資産の上昇に終止符を打つわけではない。実際、他人が恐怖を持って反応した場合、その結果として生じる市場の下落から私たちが恩恵を受ける可能性があります。結局のところ、今後数年間、株式や仮想通貨などの投資は平均を上回るリターンをもたらす傾向があることが歴史で証明されています。

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